低空经济再掀上市潮，好盈科技能否乘风起飞？

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无人机动力再添一股？
松果财经原创
自2023年至2024年，低空经济概念炒作热潮退去后，无人机产业再度进入蛰伏期。但这不妨碍更多企业产业链企业加速融资步伐，并抢站上市高地。
时隔三年，无人机领域今年再现上市热潮：5月三瑞智能创业板IPO获受理、7月腾盾科创完成上市辅导备案、9月极飞科技向港交所递交招股书。
进入11月后，又一家无人机动力系统制造商递交上市申请。10月23日，据上交所披露，深圳市好盈科技股份有限公司（简称“好盈科技”）科创板IPO获受理。
好盈科技带着怎样的“飞行故事”而来？其上市成色究竟如何？

深圳跑出“动力黑马”

好盈科技低调起飞

无人机是一种无需机载驾驶员、具备自主动力系统的航空器，也称为无人驾驶航空器。
其动力系统作为核心部件，是无人机升力与推力的来源，直接关系到整机的安全可靠性、载重能力、噪声控制及作业精度，并对续航能力和智能化水平具有重要影响。

整体该环节的技术壁垒极高。
而好盈科技就是一家标准的无人机动力系统制造商，主要从事无人机动力系统的研发、生产和销售，具体产品包括一体化动力系统、电控、电机和螺旋桨等，并着手布局了电动垂直起降飞行器动力系统。
除无人机外，其产品还广泛应用于竞技车（船）模、电动滑板车、电动摩托车等领域。
作为一家典型的面向前沿产业的科技企业，好盈科技的孵化地——深圳市也是个十分值得讲究的城市。
这座素有“中国硅谷”之称的城市，是中国高科技产业的重要基地。
这里汇聚了华为、腾讯等一批全球知名科技企业，科技创新产业链完善，创业生态活跃，科技人才丰富。，科技人才更是数不胜数。至今深圳已拥有A股及港股上市公司数量位居全国前三，仅次于北京和上海。
从这里走出来的初创类科技企业，始终在持续增加。仅2025年，就有乐动机器人、大族数控、飞速创新、中微半导体等多家覆盖前沿领域的深圳公司向港交所递交上市申请。
甚至如果从创始团队的实力维度去对比，好盈科技其实并非出众的那一批。
其核心管理层中，创始人兼董事长、总经理张捷毕业于南京邮电大学通信工程专业，曾任职于深圳深大电话有限公司、深圳电信局新技术开发中心；联合创始人兼董事、副总经理刘友辉毕业于西安电子科技大学电气工程及其自动化专业，曾任职于九合電子有限公司。
与不少由北大、清华或海外名校毕业生创立的科技企业相比，好盈科技的创始团队实属普通且正常。

乘风而上

25H1业绩超去年

好盈科技的优势或者更在于其超前的历史沉淀。虽然是做无人机事业，但其实好盈科技的成立时间很早，2005年成立，2022年变更为股份有限公司。
20年的时间足够好盈科技积累一定技术实力和客户等产业资源。
在专利方面，截至今年9月底，公司已获授权专利306项，其中包括发明专利86项（含境外5项）、实用新型专利173项、外观设计专利47项，构建了一定知识产权壁垒。
客户资源上，好盈科技已与极飞科技、极目机器人、纵横股份、丰翼科技、华测导航、航天电子、普宙科技、Freefly Systems等国内外知名企业建立稳定合作，产品销往全球100多个国家和地区。

技术实力方面，以官网主推的T7225固定翼无人机电机为例，该产品被定位为“电动固定翼无人机巡航动力的理想选择”，具备强劲动力与高可靠性，提供160KV与190KV两种型号，可作为40CC燃油发动机的电动替代方案。
20年后，随着全球无人机行业在政策推动下快速发展，好盈科技也迎来增长契机。
据Frost&Sullivan统计，2019–2024年全球民用无人机市场复合增长率为24.14%，预计2025–2029年将保持16.13%的复合增长。
其中，2024年，中国无人机市场规模达1108.49亿元，占全球57.19%，其中行业级无人机增速显著高于消费级。同年，全球无人机动力系统（不含电池）市场规模为103.08亿元，2019–2024年复合增长率达19.05%。
乘风而上，好盈科技近些年业绩持续攀升。
2022年-2024年，好盈科技分别实现年营收4.68亿元、5.46亿元、7.38亿元；分别实现净利润0.82亿元、0.94亿元、1.52亿元。
同期其年度综合毛利率始终维持在45%的水平线附近，虽然由于受销售价格、生产成本、产品结构等因素综合影响，总体存在一定波动。
横向对比上市可比同行，该水平仅次于在海外市场享有高溢价的三瑞智能，而明显高于卧龙电驱、科力尔、安乃达。至于原因，主要是这些企业产品的应用领域等方面各不相同。
2025年，好盈科技不改业绩扩张态势。上半年实现营收5.8亿元、净利润1.39亿元，均已超越2023年全年水平。
增长主要来自无人机动力系统业务，该业务收入从2022年的1.77亿元增长至2024年的4.25亿元，2025年上半年进一步跃升至4.34亿元，已超过2024年全年规模，收入占比大幅提升至75.57%；竞技车（船）模动力系统业务收入则保持稳定，2025上半年为1.13亿元。。

无人机“心脏”战

好盈领先却非高枕

在被誉为无人机“心脏”的动力系统这一广阔蓝海中，好盈科技虽已取得领先位置，但未来的竞争环境预计将愈发激烈。
据Frost&Sullivan统计，以2024年无人机动力系统销售额计算，好盈科技全球市场份额为4.12%，在第三方供应商中位居第一梯队；其竞技车模动力系统全球占有率高达23.09%，位列全球第一。

市从市场格局看，消费级无人机领域已较为成熟，呈现大疆创新一家独大的态势；而行业级无人机仍处于快速发展期，竞争格局相对分散。目前，好盈科技所在的无人机动力系统行业市场集中度较低，参与者众多，竞争激烈。
除专业的第三方动力供应商外，其还面临这大疆等头部企业实现动力系统自研自产、极飞科技等整机厂加速自研的困扰。
此外，尽管研发投入绝对值，并不能窥探到一个企业真实技术实力的全貌，但总体还是能给出一些信号反馈。而好盈科技，作为一家前沿科技赛道的参与者，无疑是需要加大研发投入的。
资料显示，好盈科技2022-2024年的研发费用分别为3213.79万、5052.45万、6575.37万，占营收的比例分别为6.87%、9.26%、8.91%，规模其实很低。
或许好盈科技自身也意识到这点。根据招股资料，其此番IPO拟将绝大部分资金全用于研发建设的核心：拟募集资金19.6亿元，用于高端动力系统智能产业园项目（一期）、好盈研发中心升级建设项目，以及1.6亿元用于补充流动资金。