QFII三季度调仓路径浮现 重点加仓哪些赛道？

青竹子林

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                                                            　　随着A股上市公司三季报陆续披露，QFII机构的最新持仓路径也逐渐清晰。截至目前，已有190只重仓股披露在册，分布于来自29家外资机构的持仓组合中。
　　从目前已披露的情况看，部分主权财富基金出现明显调仓行为，不仅加大了对重点板块的布局，也有机构选择逐步减持部分高位标的。同时，包括高盛、摩根士丹利等在内的传统外资大行，也在多个重仓股中亮出最新态度。
　　透过这些数据的微妙变化，市场或许可以窥见外资对于未来A股配置路径的调整方向。
　　主权财富基金路径分化
　　在已披露的主权类QFII中，阿布达比投资局、澳门金融管理局与香港金融管理局仍是主要活跃机构。其中，阿布达比投资局在三季度显著增持，当前披露的数据看，该机构持有6只A股，包括宝丰能源、中材科技、迪安诊断、成飞集成、博苑股份及北新建材，总持仓市值达17.64亿元。
　　其中宝丰能源为其最大持仓，持股4441.28万股，市值超过7.9亿元，环比增持逾685万股，显示其在周期资源领域持续加码。另一方面，阿布达比投资局三季度减持了北新建材224.57万股，目前持股1684.97万股。
　　与之形成对比的是，澳门金融管理局亦持有6只股票，合计市值11.4亿元，三季度新进到山金国际、圣农发展、珠江啤酒、高能环境等前十大流通股东中，核心持仓多属于资源、环保与制造类标的，配置风格显著偏向防御与稳健。
　　而香港金融管理局目前仅披露持有承德露露一只个股，持仓929.70万股，对比上个报告期减持322.51万股。
　　“同为主权类资金，但持仓行为却各有差异。”一位QFII研究员指出，“阿布达比投资局更偏好周期反弹的中盘成长股，体现出一定的战术加仓意图；而澳门、香港金管局则依旧以长线配置、稳定收益为主，显示出审慎的策略取向。”
　　外资大行风格收敛，集中押注高确定性板块
　　与主权基金之间的路径分化相比，欧美传统外资机构在本期操作上则展现出更高的一致性。尤其是摩根系、瑞银、高盛等外资大行，其持仓风格日趋集中，集中度进一步提升。
　　摩根士丹利国际股份有限公司共持有42只A股，总市值高达28.74亿元，重仓思源电气（1161.87万股）与光环新网（1198.53万股），其中对思源电气加仓351.20万股，反映出其对电力设备与数字基建的积极预期。
　　摩根大通证券有限公司则持有71只A股，是本期目前披露覆盖个股最多的机构，合计市值为28.85亿元，新进到55只个股的前十大流通股中，而最典型的加仓动作为中国西电，持仓从5682万股大幅升至1.30亿股，市值高达8.77亿元，占其整体组合比重显著提升。
　　瑞士联合银行集团截至目前披露共持有55只A股股票，合计持仓市值达到22.21亿元，持仓标的覆盖广泛，横跨TMT、医药、先进制造、材料等多个赛道，风格明显偏好中小市值成长型个股。
　　其中，铂科新材、绿联科技、和而泰、天银机电等为其代表性重仓对象，单只个股持仓市值均超过亿元。与高盛、摩根士丹利等集中持仓逻辑不同，UBS更强调组合的行业分散与结构弹性。
　　此外，高盛集团持有19只股票，总市值7.71亿元，重仓个股集中于盛屯矿业、汇金股份与锌业股份等资源与化工类标的；美林证券持有5只股票，其中海大集团一只个股市值即达7.66亿元；而瑞银环球资产管理仅持有承德露露与广汇能源，市值合计约3.17亿元，布局更为精简。
　　外资聚焦成长性标的，TMT与制造业成高频交集
　　从交叉持仓情况来看，三季度多只个股被三家及以上外资机构共同持有，构成明显的“外资共识股”结构。这类股票在估值、基本面与政策方向上具有较强兼容性，成为不同类型外资在当前市场环境下达成共识的交集。
　　截至目前披露数据看，被多个外资机构共同持有的股票中，成飞集成最具代表性，被阿布达比投资局、瑞士联合银行集团、摩根士丹利国际股份有限公司以及摩根大通证券有限公司共同持有，总持仓市值超过1.32亿元。其中，阿布达比投资局持有4117.26万元，瑞银持有3991.18万元，摩根士丹利与摩根大通分别配置3110.88万元与2005.36万元。
　　类似地，创新医疗在三季度也获得四家外资青睐。法国巴黎银行以3716.69万元的持仓居于首位，巴克莱银行、摩根大通与摩根士丹利则分别持有2680.13万元、1623.67万元与1621.30万元，合计市值接近亿元。
　　联环药业成为最具共识度的个股，共计被6家QFII机构同时持有，累计市值超过1.3亿元；星网宇达则是五家外资机构共同出现在其股东名单中。
　　除了上述高重合度个股外，夏厦精密、共达电声、天保基建、天箭科技、*ST亿通、美能能源、德力股份等亦进入多家外资持仓清单。摩根大通、瑞银、摩根士丹利、中信香港、花旗、野村等机构在多个标的上出现重叠，说明即便风格各异、策略维度不同，当前外资在结构性行情中也在主动收敛战线、聚焦核心资产。
　　从类型上看，这些被外资机构共同持有的个股广泛分布于先进制造、医疗健康、TMT及军工材料等行业。它们多数具备中小市值、成长性明确、估值尚未极度透支等特征，在当前A股结构性行情中成为外资组合中的核心锚。
（文章来源：财联社）

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阿布达比投资局加仓了成飞集成，重大利好！

小荷22

成飞集成2024年的三季报每股净资产7.77元，成飞集成2025年三季报每股净资产14.61元，成飞集成2025年净资产增加几十亿元，下周一高开高走涨停板，连续3-5个涨停板！

雪饼嘎嘣脆

成飞集成周一涨停，总资产达81.13亿元，同比+65.3%（主要因参股公司中创新航股价上涨，其他权益工具投资+170.7%至49.04亿元）；所有者权益52.41亿元，同比+98%（中创新航公允价值变动贡献其他综合收益+2116.5%至27.53亿元）。

shenlongfeily

成飞集成从下周开始连续几个涨停板，成飞集成截至三季度末，公司总资产81.13亿元，较上年度末增长65.3%；归母净资产为52.41亿元，较上年度末增长98.0%！

蔡主妮

外资是不是吃透了中国股市的文化和炒作习惯。以前我跟踪过阿布对内地光伏产业的持仓，重仓一只西北地区的一只。分析其进场平均成本和退出时的价格，估计是连裤衩子都没穿就回去了，捂着脸哭回海湾的。